反思

上午在-5%价位出掉了10%仓位招行
今天收盘招行跌停。

首先要反思的是为什么之前要加仓到40%的招行。
主要的问题还是，第一次经历熊市，对大势的把握不到位。

总结经验要从我为什么加仓的原因分析起。

第一，我认为招行在17块的价钱不会往下跌了。的确，就价值而言，招行绝对不止目前这个价，现在绝对是低估的。但是在所谓“熊市不言底”、“多头不死，跌势不止”的空头行情里，股票的价格会跌到令人疯狂的低位。第一点经验是，在熊市的时候不要看到股票被很大的低估了，就认为他不会往下跌了。

第二，我认为9.19政府出组合拳救市，大盘基本上到底了。我当时的判断是，7000亿美元的救援计划肯定会通过，中国政府也开始救市，大盘应该触底了。但事实证明不是如此，7000亿美元救援计划通过之后，全球股市继续下跌。中国出了一个融资融券的利好，股市依然重挫。那么，获得经验是，对于“何处是底”的判断应该从“为什么到顶”来判断。回顾一下，6000点的时候，大盘反转的原因主要是两个：1.大小非减持。2.最重要的一点，是美国次贷危机愈演愈烈，引发对中国金融业的担忧。 商品市场大牛市泡沫的破灭，使得有色金属板块为代表的诸多板块出现大幅杀跌。中石油上市之后，大幅拖累指数。随后演变为对实体经济增长下滑的担忧。造成两市全面出现杀估值式的下跌。基于以上的分析，大盘触底，并最终形成反转的话，以上两点因素必然需要出现反转。但是就目前的情况来看，以上两点并没有出现反转的迹象。首先，我们来看6000点大小非为什么减持。随着泡沫越来越大，大小非有获利了结的冲动。然后，随着经济形势的严峻，银行惜贷，大小非资金面偏紧，不得不出售股票获得流动性。虽然证监会出了一些政策，但大小非资金面偏紧的状况可以说没有得到明显改善。其次，很明显，这一次的经济衰退并未到底。相反的，实体经济的衰退才刚刚开始。故这一次股市的底也还未到。
那么，这一次的底要什么时候才会到呢？我觉得应该在美国经济开始复苏两到三个月之后。中国的实体经济很大程度上依赖于出口，尤其是对美国的出口。整个实体经济的好转必定要等到美国实体经济开始恢复才能出现，而且中国经济的恢复重新应该会滞后美国两到三个月的时间。具体是什么时间，就要看全球经济体的自我修复能力了。美国银行业贷款数量稳步增加应该是一个很好的经济回温的迹象。

第三点，我总是担心低点一去不复回，担心现在不买，过段时间就没机会了。总结的经验是：第一，大盘调整是一个相对较长的过程，不用过于担心丧失机会；第二，没有人能够非常准确地抄到底，不用太追求利益，还是谨慎一点比较好，资金安全摆在第一位；第三，除非大势一定，抄底不要用太多的仓位，留足现金补仓以及等待新的投资机会。巴菲特就总是留大量的现金在手上，等到好的投资机会。在熊市中，我们更是应该如此。