未来近期操作策略17/11/2008

央票收益率全面下行至2.3，最多还有30～40个基点的下行空间，赚也赚不到什么钱了，而且有风险。相对于现在的存贷款利率，央票利率太低了。由于4万亿投资中很大一部分资金将来自于银行贷款，而贷款方大多是央企或大型民营企业，银行是很愿意贷款出去的，从而将导致大量资金涌出银行间债券市场，导致央票利率上行。毕竟2.3的央票利率太低了，接近银行的资金成本了。同时，国债、公司债也将大量发行，债券供给增加。这回债市的利润应该真的不多了。

在06年央票利率曾经下行到1.9的历史低点，不过也是有当时的历史情况的：一、刚刚进行汇改，央行需要在外汇市场进行干预，防止人民币升值过快，从而发放了不少人民币；二、超储利率下调至历史低点，银行被动买债；三、股市持续低迷，保险、游资进债市避难。

综上所述，债市的机会不多了。

股市的机会也许正在开始，采取的操作策略为：赎回债基、购入货币市场基金、随时准备进入股市。